未来五年的全球增长路径可能不是那么平稳。大概率是全球集体可能会再做一次量化宽松，因为美联储已经转向，其他国家大致都会跟随继续放水，制造更大的泡沫。此外大国之间竞争的量级可能还会持续提升。如果特朗普再获得第二任期，至少还可能干五年，会导致民粹主义和保护主义进一步升级,可能未来长达十几年的时间中，大国间的博弈和竞争都会作为背景存在，这个影响是持续的。“十四五”规划难做，这可能是一个重要原因，这是一个大变量，会对产业、金融、科技、体制机制都带来一些系统性的影响。

首先是未来全球和中国产业链会如何调整，本质上这是一个开放和营商环境优化的问题。跟一般判断不太一样，大家提到跨国公司不断外迁，我们觉得很有可能未来的产业链会形成一个G1+（G-1）的结构，就是说为美国生产，市场在美国，那么产业链就布置到美国去。但全球除美国外的其他地方，还是可以统一布置跨国产业链。最近特朗普猛怼了下越南，因为不少中国和日韩企业都转移到越南了，所以越南对美国的出口飙升，特朗普的特点就是谁对美国有贸易顺差，他就把贸易战的战火烧到谁那儿。很有可能当跨国公司把所有产能都转移过去了，他就把越南作为对手了。所以企业就懵了，那还转什么，转哪也跑不掉，索性就别转了。因此只要美国坚持这种被占便宜的贸易观，而企业的市场大部分是北美，那索性就在美国和北美布局全供应链。但在其他地方，就是三大中心——亚洲的东亚南亚、北美（除美国）和欧洲，产业链布局基本可以照旧，因为贸易冲突的强度可控。今年G20大阪峰会上，中国宣布的五点新开放举措的最后一点，东南亚的《区域全面经济伙伴关系协定》（RCEP）今年内有望成行；中欧之间的投资协定谈判（BIT）也继续推进，有望在2020年形成初步框架；而中日韩一体化争取在未来几年内形成突破，再加上“一带一路”倡议的深化，中国正在积极构建朋友圈，大家都在玩合纵连横的游戏。相对美国，欧盟对中国的态度更客观务实，认为在不同政策领域中国既是与欧盟有相似目标的合作伙伴(例如气候、安全、地缘)；又是欧盟需要找到利益平衡点的谈判伙伴（例如经贸、“一带一路”）；还是同样追求技术领导地位的经济竞争者（例如AI）；也是扩展不同治理模式的体系型对手（例如全球治理），估计其他非美的发达国家也会有类似的判断，求同存异，接触和合作还是主基调。

所以一方面中国通过自由贸易和投资协定形成同盟，另一方面不断在内部自贸实验区扩大实质开放。去年开放了22个领域，今年还有更多，这种开放面向所有企业，不管是美国的还是欧洲的，无论是服务业或是制造业，要立即行动，并且向全球进行新一轮产业链招商。这次新的自贸区临港片区的增设，很大一部分内容就是部署新一代中国制造的全球化产业链，特别是在大飞机、新能源汽车等高端制造业领域。

如果可以通过进一步开放构造稳定的朋友圈，则跨国公司的产业链未必会从中国连根拔起，毕竟巨大的市场放在这里，劳动力优势和人才红利也在这里。再往深度看，就是如何优化营商环境的问题，例如外资企业不断强调的提高透明度、监管环境的可预测性与公平性；切实保护知识产权；减少产业保护政策，减少障碍壁垒；开放当前限制领域的市场进入等，要从体制上作出切实回应。资本不眠，皆为利来，解决这些关切，跨国公司才有可能重回所谓压仓石的作用。我们过去习惯讲的营商环境，往往就是“领导重视，政府支持”，能否升级为市场决定新环境下的“领导前瞻，政府公平”，相信可以收到事半功倍的效果。而综合开放和市场化改革的进一步深化，最终形成一个“三零”的自由港，即0关税、0准入壁垒（国民待遇）、0补贴（竞争中性）。
邵宇